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新疆众和股份有限公司:新疆众和:2020年净利增近两倍 解决能源依赖或是未来核心

2021-05-2010
3月10日新疆众和股份有限公司,新疆众和披露2020年年报,报告期内公司实现营业总收入57.2亿,同比增长20.4%;实现扣非净利润3.18亿,同步增长194%。虽然2020年业绩的靓丽着实让新疆众和将这个不平凡的2020年划上了……
、李

3月10日新疆众和股份有限公司,新疆众和披露2020年年报,报告期内公司实现营业总收入57.2亿,同比增长20.4%;实现扣非净利润3.18亿,同步增长194%。虽然2020年业绩的靓丽着实让新疆众和将这个不平凡的2020年划上了完美的句号,但是其高耗能的依赖性也是其未来发展中需要解决的重要问题。

新疆众和股份有限公司:新疆众和:2020年净利增近两倍 解决能源依赖或是未来核心

据公司方面在年报中表示,报告期内,新疆众和主要产品销售收入中,高纯铝、电子铝箔销售收入基本稳定;但是随着公司“年产1500万平方米高压高性能腐蚀箔项目”“年产1500万平方米高压高性能化成箔项目”逐步投产,新疆众和的电极箔销售收入同比增加26.85%,为10.54亿。

新疆众和股份有限公司:新疆众和:2020年净利增近两倍 解决能源依赖或是未来核心

新疆众和股份有限公司:新疆众和:2020年净利增近两倍 解决能源依赖或是未来核心

新疆众和2020年分产品营收构成

实际上,电极箔并不是新疆众和的新产品,2018年和2019年,该产品销售收入分别为10.43亿和8.31亿,在销售数据上,2018年和2020年的销售量接近,但是有差别的是其毛利率,上述两年分别为17.79%和22.76%,说明公司的电极箔产品在2018年至2020年提高了近5%,在工业产品中,5%的毛利率提高,确实是一个非常大的提高。

对比2018年和2020年的生产工艺,主要区别在于“年产1500万平方米高压高性能腐蚀箔项目”和“年产1500万平方米高压高性能化成箔项目”逐步投产,而上述两个项目则是新疆众和2018年非公开发行12亿元的募投项目。

新疆众和高纯铝、电子铝箔和电极铝2020年生产成本构成

据2019年及2020年年报,从电极箔生产成本来看, 2019年其制造费用占比为21.29%,而经过募投项目改造的2020年制造费降低为14.39%,由此看来,募投项目改造的方向应该为制造工艺方面。

据彼时的发行预案,新疆众和非公开发行股票募集资金总额(含发行费用)不超过 12亿元,扣除发行费用后的募集资金净额将全部用于年产 1500 万平方米高性能高压化成箔项目和1500 万平方米高性能高压腐蚀箔项目。

发行预案称,随着我国经济的发展,催生了大量对铝电解电容器及电极箔的需求。公司电极箔产品产销两旺,价格上涨,公司产能相对不足、难以实现规模经济的弊端逐渐凸显,现有电极箔产能难以满足市场需求和公司发展需要,已成为制约公司业务持续发展的主要因素之一。通过本次募集资金投资项目扩大电极箔先进产能,有利于公司突破产能瓶颈,实现规模效应以进一步降低生产成本,从而在激烈的市场竞争中巩固和提高行业领先地位,实现公司的可持续发展。

随着公司“年产 1500 万平方米高压高性能腐蚀箔项目”“年产 1500 万平方米高压高性能化成箔项目”逐步投产,目前产品销售规模没有明显放大,但是公司产品线中最大规模的单品——电极箔产品毛利率的提高,让公司业绩有了较大幅度的提高。

2018年再融资认购对象

彼时的发行结果中,认购方除了新疆众和的大股东特变电工股份有限公司外,分别为珠海格力电器股份有限公司、江苏疌泉农银国企混改转型升级基金(有限合伙)和深圳市博鼎华象投资合伙企业(有限合伙)。

随着2018年再融资的成功,公司于2020年再次启动配股,计划募集资金总额不超过12亿元,扣除发行费用后拟用于投资“年产15000吨三层法高纯铝提纯及配套加工项目”、“年产3000吨高强高韧铝合金大截面铸坯项目”、“年产500吨超高纯铝基溅射靶坯项目”和补充流动资金及偿还银行贷款。

从配股可行性方案中了解,本次配股主要用于高纯铝生产项目的改造,高纯铝一直是新疆众和的核心竞争优势,公司以高纯铝为基础不断向上下游延伸,逐步开发、扩大了电子铝箔、电极箔、铝合金等产品和业务规模,形成了高纯铝——电子铝箔——电极箔的铝电子材料产业链,初步构建了铝电子材料、高性能铝合金协同发展的战略布局,在行业中具有一定的竞争优势。

从新疆众和2020年年报中看到,其高纯铝、电子铝箔两项产品合计营收为13亿元,这一金额甚至超越了公司贸易业务的收入,合计收入位列营收头把交椅。同时,上述两个产品毛利率分别为13.80%和33.99%,募投项目如果能媲美2018年再融资项目,那么公司的净利润或将继续上一个台阶。

值得注意的一点是,新疆众和基于产业链安全投资的天池能源,其效益逐步增长使得公司投资收益增加,部分对冲了由于煤炭等价格上涨而导致的公司发电成本及外购电力成本上升,2020年,公司确认天池能源的投资收益为2689万元,同比增长110.71%,但是反过来看,在2020年对公司净利润贡献较大的电极箔成本构成中直接材料占45.18%,燃料及动力占39.24%,明显对煤炭等燃料及动力的依赖性较强。

随着未来国家对碳排放的重视和对传统能源和新能源的占比的调整,未来新疆众和对能源依赖性的改造,或许也是其发展的又一个重点方向。